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金融:提升绩优银行配置比例及精选弹性品种 荐5股

发布时间:2019-10-09 15:43:39 编辑:笔名

金融:提升绩优银行配置比例及精选弹性品种 荐5股 2018-02-04 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点宁波银行发布业绩快报,盈利能力领先同业。1)盈利领先优势持续扩大:17年归母净利润同比增速达19.51%,四季度高达 4.02%,利润增长逐季提速。17年ROE19.02%,较16年提升1. 8pc,仍为老16家上市银行最高水平,盈利领先优势进一步扩大。2)不良余额净减少,拨备覆盖率或成上市银行最高,业绩释放可期:17年不良率下降至0.82%,相比9月末大幅下降0.08pc。不良余额(测算)约为28. 9亿,较9月末净减少1.64亿。宁波银行的不良贷款余额或将开启“下降通道”,达到“自然”释放利润的状态。即使不额外计提拨备,拨备覆盖率也可以保持在比较高的水平,良性循环,支撑未来业绩增长。 )总资产增16.02%,可转债发行成功为规模增长打开空间。总资产较年初增长16.02%,在MPA考核中资本充足率的约束下,预计宁波银行资产规模增速将保持稳定。此外,100亿可转债发行成功提升资本充足率水平,进而打开规模扩张空间。4)负债端存款增速较高。17年末存款余额5652.54亿,较年初增长10.5%。从历史数据来看,宁波银行深耕当地客户,存款来源稳定,活期存款占比在可比银行中最高,竞争优势明显。

银行业理财规模增速放缓,同业理财余额和占比双降。1)规模及结构变化:17年末银行业理财余额29.54万亿元,较去年末仅增加0.49万亿。

其中,同业理财规模为 .25万亿,较年初净减少 .4万亿元(降幅51.1 %);保本理财规模为7. 7万亿,占比约为25%。2)投资资产结构:债券为主,投资方向多元化:17年末,债券、非标准化债权类资产、现金及银行存款的配置比例分别为42.19%、16.22%和1 .91%,占比较16年分别下降1.57%、1.27%和1.71%;权益类资产的占比为9.47%。 )监管方面:升级第三方独立托管系统,符合“资管新规”要求。理财中心作为第三方独立托管机构,17年下半年托管系统新增投资监督系统,直联资产管理人,实现托管产品的单独建账、单独管理、单独核算,全面推进托管业务。与“资管新规”中严格要求第三方独立托管,加强监督管理一脉相承。

行业观点:对基本面优质银行提升配置比例、精选弹性品种。

1)在经济企稳向好的情况下,银行业资产质量有望持续好转,经营稳健且拨备充足的银行业绩改善确定性高、弹性较大。个股方面建议关注:宁波银行、农业银行、工商银行、建设银行、招商银行;此类银行的行业β属性较强,可提升配置比例。

2)关注低估值、补涨品种:交通银行。

风险提示:宏观经济下滑,金融监管力度超预期。

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