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股权争夺战多以民资告败汉商卓尔系进退路径

发布时间:2019-09-13 04:48:54 编辑:笔名

股权争夺战多以民资告败 汉商卓尔系进退路径猜想

卓尔系与汉阳区国资办对汉商集团的控股权之争虽然尚未尘埃落定,但基于此类争夺常以民资最终收手为结局,已经有市场人士在推测卓尔系的进退之路。多位市场人士认为,近年来产业资本对商业百货类上市公司举牌收购及其结局的案例,对于卓尔系或许也有着范例意义。

卓尔系进退路径猜想

汉商集团第一大股东汉阳国资办在13日晚鲜明表态 继续保持在汉商集团第一大股东地位 ,将入主汉商之路似乎形势一片大好的卓尔系打得猝不及防。但是,如果仅仅考虑市场的手段,卓尔系应该并非不堪一击。

目前曾有推测说卓尔系或许会选择与汉阳国资硬碰硬,强取汉商集团的控股权。这种可能性理论上有,但似乎不太符合卓尔系掌门人阎志的风格。况且,阎志曾公开表示不会让当地国资难堪,不会针对汉阳国资办和汉商采取任何不友好的举措。

14日的公开消息显示,阎志表示与汉阳国资办尚无沟通。而接近卓尔系人士表示,卓尔系方面也正在打探汉阳国资反收购计的具体计划。而此前一天,阎志表示暂无增持计划。这些迹象表明,阎志已经意识到其动作已经接近汉阳国资的安全警戒线。如今汉阳国资已经作出了表态并部署了反击,阎志也到了作出选择的时候,要么激进不惜碰撞,要么蛰伏并在保有二股东地位的情况下寻求商机。除了激进对抗争夺控股权之外,卓尔系还可以通过进入汉商集团管理层来实现话语权。

从退的路径上来看,卓尔系应该不会选择仓皇快闪,而且根据规则至少半年内不能动。半年后汉商集团的股价如何尚难预料,应可推测,卓尔系即使要退,也会选择有步骤套利退出。但汉商集团的经营业绩不佳一直是股价长期不活的根本原因,直到卓尔系举牌推动。或可预见,卓尔系在退却时节,应会努力让汉商集团股价对其具有更大的获利空间。

前车之鉴

产业资本尤其是民营资本收购控制商业百货类上市公司的案例,近年来已经形成市场热点。这些案例或将为阎志提供一些思路。而实际上,阎志也曾表示不会重蹈银泰系增持鄂武商A的覆辙。

此前,茂业系通过举牌成功控股渤海物流,但是茂业系也败走商业城和深国商。值得注意的是,茂业系在举牌四年后却是携厚利退出。

再看银泰系的投资回报。2012年7月,银泰系与武商联对鄂武商A的控股权之争,最终以武商联实施部分要约收购成功保住控股权而暂告一段落,但银泰系通过参与向武商联出售股份,套现大约在1.46亿元,由此导致目前仍持有的1.1亿股近乎零成本。

根据大略测算,卓尔系对汉商集团持股成本也相当低。因此,也有市场人士表示,无论最终能否拿下汉商集团的控股权,卓尔系本次的收购计划都可谓成功。


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